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1. 核心摘要
费雪交换等式是经济学家费雪在其货币数量论的学术框架下发现货币数量与经济间的数学关系；
基于该交换等式，我们发现去中心化的带宽市场规模优于存储市场规模；
缺乏通证使用场景的区块链网络，其效用价值终究要归零。
2. 何为费雪交换等式？
交换等式的概念由英国哲学家 J.S.Mill 首次提出，该理念受到了苏格兰哲学家 David Hume 的影响，最终在 1911 年，通过费雪整合为优雅的代数模型为世人所知：
其中，
- M (Money Supply) 表示一个经济体内，名义上的流通货币供给总量；
- V (Velocity of Money) 表示货币的流通速度，单位货币消费的频率；
- P (Price Level) 表示物价水平（基于假设的测量方式，如一揽子商品）；
- Q (Index of real expenditures)表示真实的消费指数。
费雪公式可以简单解释为货币数量乘以货币使用次数等于经济产量乘以平均价格，也即社会名义收入 – GDP。从传统宏观经济学角度诠释了社会总收入和货币需求数量及流通速度的关系。对我们理解真实世界中的一些典型经济现象，如通胀或通缩现象，具有指导意义。
在区块链领域中，经济模型设计扮演着重要的角色，所以在涉及通证模型的设计中，费雪公式同样具有重要的指导意义。V 神在其 17 年 10 月的一篇名为《On Medium-of-ExchangeToken Valuations》的博客中，通过对费米公式的简单变换，总结出对通证经济系统运行规律的定性分析框架，有兴趣的读者也可以了解一下。
3. 从费雪公式来看经济通胀和通缩现象
从费雪公式 MV = PQ 可以比较容易的推导出真实世界中的经济通胀和通缩现象，让我们通过一些具体的例子来分别说明一下。
关于通胀现象，假定一段时期内，由于社会制度和习惯等因素相对固定，货币流通速度 V 基本维持不变，而在就业条件相对稳定的情况下，商品和服务交易数量 Q 也基本保持平衡，所以可以推导出货币量 M 与商品价格 P 的正比关系。于是增发货币引起价格上涨，即所谓通胀现象发生，是比较容易理解的。例如在国内，1988、1993、1995 年是货币高投放的三年，过多的货币供给，导致 CPI 分别上涨 18.5%、30%、15%。通胀现象本质上是一个货币现象，随着经济的增长，货币供应量的确需要增加，但增加的部分如果超出经济发展正常的需要量，同时如果缺乏有效的价格调整或者货币回笼政策，多余的货币就会变成现实的购买力，引起物价总水平的持续上涨。
那如何解释通缩现象呢？如果将费雪公式变形为 P=MV/Q 就可见一斑，分母为商品和服务交易数量 Q，除非因为大规模战争或者天灾原因，可以认为 Q 基本保持不变，所以价格 P 和分子 M 和 V 都成正比关系，在某些极端情况下，增发的货币 M 已经不如 V 下降的速度，就会有价格 P 缩水的现象发生，也就是我们碰到的通缩现象。举个例子，08 年美国的次贷危机，本质上都是信贷危机，导致房屋的最终偿付产生困难，继而形成市场上的连环效应，大家捂紧钱包，降低了货币的流通速度 V，最终导致价格下滑。所以如果要维持 P 不变或者上涨，所谓的反通缩，最简单的方法就是开动印钞机，保持更大的 M，08 年底的中国 4 万亿刺激和 10 万亿信贷，就是反通缩的一种手段，当然这种释放货币不是没有上限的，放水短期有效，长期则不利于发展。
在理想情况下，区块链网络生态利益相关者希望其生态价值攀升，因此一般经济模型设计会从以下 3 大方面考虑：
- 短期：降低货币的流通量（回购）提升预期；
- 短期：降低流通速度 (Steemit Power 兑出 Steem，分 13 周释放)；
- 长期：提升整体市场容量，如公链的 DAPP 和 Defi 生态。
通过对通胀通缩现象的分析，使得我们更加有效的掌握了费雪交易等式，那费雪交易等式和去中心化的存储带宽市场又有什么关系呢？在切入正题之前，让我们先定义一下，什么是去中心化的存储带宽市场。
4. 何为去中心化的存储带宽市场？
要了解去中心化的存储带宽市场，先看看什么是中心化的存储带宽市场。目前主流的云计算厂商，例如阿里云或者 AWS 都可以称为中心化的存储带宽市场，因为存储带宽的价格由企业根据市场行情自己制定。其优点是高效，更具备商业服务保障，但缺点是成本高，安全性低，隐私保护不够。
相反去中心化的存储带宽市场是指充分利用闲置存储带宽资源，由需求方在公开透明市场来寻找匹配的供给方，去中心化的市场定价机制，去除公司（中间商）的垄断定价权，充分保障了供需双方的核心利益，供给方能够给予需求方更低廉的价格，再加上开源的端对端加密的分布式存储技术，可以保障较高的数据安全性，同时也有效的保护了用户的隐私。
当然去中心化存储带宽市场在发展初期，由于资源供给还不够充分，导致使用效率不高，较难提供商业级别的服务保障。但长期看来，随着闲置资源的增多，以及区块链技术的发展，加上有效的经济模型激励供需匹配，最终会使得去中心化的存储带宽市场从边缘逐渐走向主流。
去中心化的存储带宽市场的需求能够刺激高效低廉安全的存储带宽供给，同时大量物美价廉的有效存储带宽供给也能够激发对其的需求，两者相辅相成，互为补充。但如果将存储市场和带宽市场混为一体来讨论，会有失对于其各自独特属性的深刻了解。下面我们会基于费雪公式，分别对带宽和存储市场的供需经济模型进行分析，从而对去中心化的存储带宽市场有着更加深刻且全面的了解。
5. 费雪交换等式与去中心化的带宽存储市场经济模型设计的启示
如果用车来代表用户的数据，用公路来代表带宽市场，用停车场来代表存储市场，那川流不息的车在公路上的行驶，所带来的货币的流通频度，要远高于车放到停车场所带来的货币流通速度；换言之，从定性的角度来看，带宽市场的货币流通速度要远大于存储市场的货币流通速度。由费雪公式可以得出，假定同等货币数量 M 的市场，V 越大，PQ 值又称为社会名义收入即 GDP 越大，社会的整体经济增长更为强劲。如果先行切入带宽市场，有利于经济总量的快速启动并发展，从而带动存储市场的发展；如果顺序相反，结果可能没有那么健康有序。
无论带宽市场或者存储市场，都需要价格 P 维持相对稳定，至少波动不大，这样商业用户才能放心使用市场上的服务或商品，然而 V 值的波动越大，越需要对 M 的及时调控来稳定价格 P，这就需要通证模型的设计更加健壮周详，从而能够避免因其他要素的波动性而带来 P 的波动性。
综上，我们根据费雪公式，分别对于去中心化的带宽和存储市场的 V 和 P 进行了独立的分析，得出带宽市场优于存储市场的发展，并提出了维持价格 P 稳定性所带来的挑战。最后，基于当下的认知，我们会对去中心化的存储带宽市场经济模型设计进行初步的探讨。
6. 去中心化的存储带宽经济模型设计探讨
对于去中心化的存储带宽市场经济模型的设计，我们先规定了几项原则目标：
- 需求第一，供给第二，需求拉动供给，供给促进需求；
- 供给端能够提供相对持续稳定的服务能力和价格传递至需求端；
- 通证设计能够充分激励社区生态各方最大化的进行生态建设；
- 通证的使用价值优于其投资价值，因为没有使用价值，投资价值终究会归零。
而使用价值是要由需求方来买单的，所以我们定义需求第一，供给第二。我们首先期望是由需求拉动供给，从而推动增长，但仅仅从这个角度来思考，可能引入多余的供给端动力不足的问题，所以我们需要同时思考，如何激励供给端从而提供更加稳定充沛的商品和服务，从而最终又能够促进更多的需求进入生态。
如果去中心的存储带宽使用成本和波动的单通证价格直接挂钩，会造成存储或带宽的使用价格的波动性，这与需求侧商业用户追求稳定的运营成本形成必然的矛盾。双通证经济模型设计提出了底层通证和应用通证双通证模型，通过对应用通证（Utility Token）的稳定性设计，有效的实现了存储带宽服务的使用成本即应用通证与底层通证价格剥离，从而最终实现企业级应用的成本可控及可预估。
底层通证和应用通证的关系，如果是强关联，比如参照 VeChain 的设计，通过底层通证来铸出应用通证，一定是通过中心化的治理调控手段来达到应用通证的持续稳定，这有背离去中心化的模式；而如果是弱关联，仅仅是通过征收应用通证流通过程中的平台手续费来回购、销毁或者分红底层通证，不仅仅本质上也是中心化，而且从设计上更需要考虑金融证券监管的要求。如何平衡两者之间的强弱关系，是设计整个双币经济模型的难点，希望在思考成熟后，针对这个话题，可以和大家做进一步的分享和讨论。
7. 总结
费雪交换等式不仅仅能够帮助我们深刻理解到宏观经济中发生的通胀或者通缩现象，而且对于区块链经济模型的设计，尤其是面向去中心化存储分发市场场景，更具有极大的借鉴指导意义。
