作者 ： 周佳丽

起源 ： 投资界PEdaily

刚刚，快手敲响了港交所上市锣声。

投资界获悉，2月5日，快手胜利在香港交易所挂牌上市，中国短视频第一股诞生。此次IPO，快手发行价为115港元，收盘暴涨193%至338港元，市值冲破1.3万亿港元。

这是创投圈过来十年最受注目的成长案例之一。2011年，26岁的“西南老铁”程一笑在北京立水桥奥北小区的一套两居室里，创建了GIF快手。两年后，湖南湘西小伙宿华退出负责CEO，快手步入正轨。十年过来，这两位80后程序员打造了中国短视频一个巨无霸。

在北京敲锣现场，快手联结创始人、董事长兼CEO宿华，联结创始人、首席产品官程一笑别离致辞。宿华和程一笑都不谋而合地提到，快手最在意的始终是人，是对人的尊重，对劳动和发明的尊重。

快手联结创始人、董事长兼CEO宿华

一路走来，快手背地集结了一支奢华的投资人队伍。招股书显示，快手上市前经验了11轮融资，背地站着腾讯投资、五源资本、DCM、DST、百度投资、红杉中国、博裕资本、 CMC资本、淡马锡、顺为资本等一众出名创投机构。

快手上市背地，又是一场盛宴。以此计算，宿华、程一笑二人别离坐拥1700亿港元、1400亿港元身家。当年五源资本的200万投资缔造了一笔万倍回报。此外，还有一大批快手员工成为人生赢家，一大波百万、千万富豪在明天诞生。

两位80后程序员搭档，守业十年——做出市值1.3万亿港元

一间百平米的两居室，是快手的终点。

2011年，来自西南铁岭的程一笑从人人网辞职，在北京立水桥奥北小区的一套两居室里，开启了本人的守业之路。程一笑出生于1985年，此前毕业于东北大学的软件学院，一开始他的守业想法是要做GIF图版的美图秀秀，让每一个用户的动静都能偏心地被看到。随后，一款动图生成工具——GIF快手诞生，这正是快手的前身。

彼时，为了让产品研发迭代，须要人力的程一笑压服了前共事杨远熙和大学舍友银鑫一起退出守业。分工方面，程一笑次要负责iOS端，杨远熙负责安卓端，银鑫则负责服务器，还另外招了一名员工做设计。就这样，快手最后的4人团队搭建实现。

2013年，快手GIF做到了累积90万用户的问题，开始发力视频社交。但4位年老创业者在人力、融资、产品等问题上陷入了窘境。就在这个时候，另一个程序员呈现了——宿华。出生于湖南湘西永顺的土家小山寨，宿华从小到大都是学霸，从清华大学毕业先后供职于谷歌和百度。此前，他在搜索引擎方向上的创业项目被阿里收买，一举实现财务自在。

人称“天通苑张小龙”的程一笑，与宿华一见如故，通宵畅聊后，决定散伙一起干。紧接着，宿华与程一笑组建了新公司，由宿华负责CEO，次要负责策略、技术以及对外事务，而程一笑负责客户端。

2014年，快手砍掉了GIF转换的性能，转型成为一个短视频社区平台，瞄准被互联网忘记的三四线城市甚至农村群体。快手因而被贴上“土味”标签，但一批景象级主播在这里诞生，老铁文化开始往外蔓延。令外界讶异的是，这个被大多数人偏见的新事物，却以惊人的速度成长着——短短半年不到的工夫，快手日沉闷用户数就超过了千万，成为中国第四大流量的APP。

随后几年快手倒退更是迅猛，2019年是要害的一年。为应答抖音的狙击，快手打响K3战斗，全面减速商业化过程。至此，快手在电商、领取、教育、游戏等畛域排兵布阵。招股书显示，2020上半年快手实现支出253亿元人民币，而2017、2018年、2019年的支出别离为83亿、203亿、391亿元人民币。

半年进账250亿，快手靠什么？招股书显示，快手成为寰球以虚构礼物打赏流水及直播均匀月付费用户计最大的直播平台，2020上半年直播业务收入达173亿元。此外，快手在电商畛域上的发力开始浮现，上半年电商GMV已超千亿元，达1096亿元。

坐拥超3亿用户，快手的设想空间令人惊叹。明天，快手终于胜利登陆港交所，成为中国短视频第一股，市值冲破1.3万亿港元。

快手晚期融资往事：“见了一圈投资人根本都被回绝了”

然而，快手的融资历程并非一帆风顺，一开始很少有人违心投这家公司。

2011年，一封邮件开启了快手与五源资本（原晨兴资本）的故事。那时，才刚刚入行的五源资本袁野，通过微博找到了程一笑，并通过邮件与他获得了分割。随后，袁野将GIF快手举荐给了共事——五源资本张斐，这款小工具立即引起了张斐的趣味。于是，张斐与程一笑见了一面，并帮他成立公司，还投了200万元占股20%，五源资本由此成为快手的天使投资人。

能够说，是一封邮件促成了快手的第一笔融资。但过了一段时间后，快手陷入瓶颈。张斐曾回顾过后快手的融资窘境：“投资人对他们信念有余，见了一圈投资人，基本上都被回绝了。”张斐仍然记得，“除了被老牌基金投资人放鸽子外，有一个投资人问我还有什么好我的项目，我感觉快手很好就介绍给她，她看完后就抱怨我总给她举荐不好的我的项目”。

“让记录更加普惠”，是快手的守业幻想。但过后没有投资人敢给这样的幻想买单，最艰难的时候，程一笑甚至找到了一下科技创始人韩坤沟通，打算让他来并购快手，但过后韩坤也没有看上。

为了扭转这一情况，2012年张斐开始压服宿华退出快手。为了让宿华安心，张斐设计了一个让他无奈回绝的计划：五源资本和程一笑团队各自浓缩一半的股份，拿出50%的股份做期权池，再把期权池中的大部分股份给宿华和其团队。单方一拍即合。宿华退出后，五源资本立刻追加了投资，这才让快手缓缓地度过了难关。

DCM是继五源资本后第二个押注快手的投资机构，也是快手转型做短视频后的第一个投资方。2014年中，宿华与DCM中国开创合伙人、董事合伙人林欣禾在北京长安街的东方广场见了一面。过后，快手的次要用户群体年龄为13岁-17岁，林欣禾婉言，“用户太低龄，就算在这个年龄段做到第一，可能也很难赚到钱。”

对此，宿华向林欣禾剖析，13-17岁的青少年有强烈的想要被看到和认同的需要，给他们用短视频低门槛表白展现和相互交换的平台，他们在这里被看见和认同，就能产生很强的社区粘性。“13-15岁的孩子到了15-17岁的时候，根本就开始用QQ了，18岁当前就用微信了。要做社区和社交，必须在用户年龄段小的时候抓住他们，否则他们长大后，很难有机会。”

“宿华这句话我听懂了。我晓得网络效应一旦起来，再入局会很难，所以下决心投了。”与此同时，林欣禾发现快手团队做产品很克服，想得很分明不做什么，“过后只做8秒，只做青少年，只做内容生产和生产（不做私信）”。

就这样，DCM在快手暴发前夜迅速出手，领投了快手B轮融资，并在后续几轮中继续押注，成为其迄今为止回报最大的我的项目之一。

红杉多轮押注，腾讯为最大股东——他们为何都投快手？

前面的融资故事更加精彩——越来越多VC/PE开始留神到快手了。

红杉中国是陪跑快手最久的投资机构之一。2014年5月，宿华与程一笑在北京长安街边的一家咖啡厅见到了红杉中国合伙人曹曦。首次接触快手时，曹曦就特地兴奋，“我在做投资之前也是产品经理，所以咱们两个多小时里聊的都是产品，过后对快手的第一直觉是：这事件做对了，要变成大货色。”

曹曦已经在腾讯工作，“快手是我在腾讯产品之外的内容产品里第一次见到阶层如此宽泛的用户，一起在很沉闷地奉献无所不包的内容，而且是在晚期阶段就如此。”于是，红杉中国很快给出了投资动向。

尽调期间，红杉中国间断几天对快手后盾用户统计进行抽查，发现用户在各省的散布排序和中国各个省份人口数量排序相似，而不是像其余一些中心化产品一样用户集中在头部区域。“这阐明团队知行合一地做到了他们所讲到的理念，产品的下限会十分高。算法驱动、技术驱动+用户自发的高粘性，这是十分可贵和有后劲的产品体现。”曹曦说。基于此，在快手后续几轮融资里，红杉中国继续押注至今仍动摇站在其身后，成为快手最重要的投资方之一。

2015年7月9日，快手实现2000万美元C1轮融资，顺为资本为参投方之一。“咱们在三四年前就发现了快手，但因为综合因素，过后没有投资，始终到2015年，快手C轮融资的时候咱们才进入。”顺为资本合伙人程天曾回顾。

沉着且表白犀利，浑身上下散发着很浓的理工科男气味，刻有深深的技术烙印，这是很多投资人对宿华的评估。2015年中，刚刚实现C轮融资的快手并不缺钱，但CMC资本还是与快手牵上了线。

“过后快手账上还有2亿美元，而且始终没有进行大规模的市场投放，其实并不需要融资。但公司思考到将来倒退，还是对有策略资源的机构持凋谢态度。”CMC资本合伙人陈弦通知投资界，此前CMC资本曾经对互联网媒体和社区进行了深度的钻研，也扫描了市场上其余的短视频产品，快手的确十分独特和优良。

“咱们是带着浓重的趣味也带着几个要害的问题去见宿华的。在过后还很小的快手办公室，我和宿华交换了两个小时。他话并不多，但却都切中时弊，非常犀利，给出的答案与咱们的钻研以及对短视频畛域的将来构想十分符合。快手团队对平台价值观超乎寻常的保持，以及对于支流公众人群的粗浅洞察，也令咱们非常观赏。”一番交谈后，陈弦心中曾经做好了投资决策。

这一轮在谈的机构中，除了CMC资本，还有百度和腾讯。后两者对于快手而言，策略资源都很显著：百度能提供搜寻入口，腾讯则有弱小的社交劣势。最终，快手在D轮融资中抉择了百度和CMC资本，共引入1.285亿美元的资金，腾讯则在下一轮进入。

腾讯投资间断4轮押注了快手。2017年3月，腾讯领投快手3.5亿美元D轮融资。马化腾这样评估：“快手专一于服务普通人日常生活的记录和分享，拉近了人与人之间的间隔。”随后的两年里，腾讯三次加持快手。2020年1月，快手以超200亿美元的估值实现F轮融资，融资额30亿美元。

守业十年，快手背地集结着一支奢华的投资队伍。招股书显示，IPO前，腾讯持有快手21.567%的股份，五源资本持股16.65%，DCM占股9.23%，DST持有6.43%股权，百度持股比例为3.78%，红杉中国持股约为3.35%，博裕资本持股约为2.29%，CMC资本持股1.46%，淡马锡持股约为0.86%，星光熠熠。

创始人身家千亿，成就一群年老投资人——一大波员工财产自在

随同着明天一声锣响，互联网造富奇观再次演出。

IPO前夕，快手曾经在90后人群中掀起一股浩浩荡荡的“打新潮”。1月26日，快手启动招股，打新画面异样火爆——认购开启仅2分钟，券商的融资额度便被一抢而空，而此时认购页面还有数万人在排队。因申购过于火爆，快手比原打算提前了两天完结。在这个热气腾腾的队伍中，甚至呈现了少量字节跳动员工的身影。

打拼十年，宿华与程一笑成为最大赢家之一。依据招股书，IPO前，宿华持股快手比例为12.648%，程一笑持股为10.023%，以此计算，宿华、程一笑二人别离坐拥1700亿港元、1400亿港元身家。此外，十年前跟着他们一起守业的银鑫和杨远熙，也轻松实现财产自在。值得一提的是，退休后的原美团二把手王慧文，也呈现在了董事名单中，成为快手独立非执行董事。

当然，快手也成就了一群年老投资人——袁野、张斐、曹曦、程天、陈弦.....“快手是我投资工作中遇到过的飞速增长的平台当中，很常见的在绝对晚期就以一种符合中国人口散布的形式天然增长的产品。能目击和亲历这样的公司成长，是十分侥幸和幸福的。”曹曦通知投资界。

而陪跑10年的五源资本将斩获超高回报。依据招股书，IPO前，五源资本持有快手16.65%的股份，按发行价115港元计算，五源资本持股市值达787亿港元。从快手天使到E轮融资，五源资本累计投资2亿美元左右，整体回报超50倍。而十年前那笔200万元的天使投资，则缔造了万倍回报的经典一役。

此外，还有一众一般的“打工人”也迎来高光时刻。快手招股书走漏了一个隐秘的非凡股东——雇员持股平台，也就是员工持股平台。招股书显示，截至2020年9月30日，4551名快手公司员工认购5.24亿B类股份。

也就是说，以上快手员工人均持股11.5万股。按发行价115港元计算，这些快手员工人均身家超1300万港元，互联网又一个造富神话诞生。邻近春节，这一批快手员工无疑最让人艳羡。

接下来，就等着字节跳动上市了。