基于价值与风险平衡的全球司库管理实操

随着人工智能、区块链、云计算、大数据和物联网等新技术的发展，财务管理工作更加趋向自动化、智能化和数字化。企业资金管理也已经从最开始的基础资金管理发展到资金集中管控。同时，为有效应对国内外金融市场变化，特别是人民币利率汇率定价机制的深度改革，企业需要通过全球司库管理来实现资金集中管理。

基于价值与风险平衡的全球司库管理实操
资金管理四阶段

笔者认为，从资金管理到司库管理至少要经过 4 个发展阶段。

1.0 阶段，更加注重现金与流动性管理。设计更科学的账户管理架构和更高效安全的支付结算体系：构建资金池、票据池，从而发挥资金的规模效应；搭建资金集中结算及内部结算体系，提高现金周转率和现金使用效益，从而更好地实现资金流动性管理和更精准地预测企业现金流情况。

2.0 阶段，更加注重营运资本管理和投融资管理。加强营运资金管理，实现低成本高效益的资本来源；利用供应链融资改善融资结构，平衡生产经营现金和投融资管理；做好信用评级和银行信用评估等。

3.0 阶段，更加注重风险管理。包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律和税务风险等。要能提前预测风险并针对可能发生的风险采取有效的应对措施。

4.0 阶段，更加注重智能决策与信息管理。制定良好的授权与决策机制，利用大数据进行多维分析预测，辅助管理层更好地进行战略决策。

目前很多企业的资金管理停留在 1.0 阶段，而管理信息化水平相对高的企业已实现资金可视可知可控、资金池资金集中结算。但做到这些还是不能满足企业的资金管理需求，企业需要通过全球司库管理来实现价值创造。

新趋势

放眼未来，司库的职能重心由现金管理逐渐转向投融资管理、风险管理，以及支持企业战略发展转变。这也要求司库管理的功能不断增强，风险管理更加主动务实：打造从“割裂”到“统一”的现金与流动性管理；开展从“激进”到“稳定”的投融资管理；做好从“供应商”到“合作伙伴”的银行关系管理；建设由“战术”到“战略”的决策支持与信息管理；搭建从“被动”到“主动”的风险管理体系。顺应以上发展需要，司库管理有以下四个方面的趋势:

趋势一 通过机器人等智能化系统工具提高现金管理效率，释放更多人力物力投入到战略决策支持等更高价值的事务中去。

人工智能和机器人技术的快速发展很有可能造成大规模失业。与其想自己的工作是否被抢走，不如通过学习新技术来操控机器人辅助我们更好地开展工作。在财务领域，机器人广泛应用于基于 RPA 的流程自动化。比如财务自动化、税务自动化、流程操作自动化、报表自动化生成、账单处理自动化、基于图像识别的自动化等几十项应用。可以说，RPA 有效提高财务人员的工作效率，释放更多的人力资源投入到更高价值的战略决策支持中去。

趋势二 产业链视角的投融资管理——提高企业负债中无息负债的比例，“借鸡生蛋”。

众所周知，企业负债分为两类：一类是需要付息的，如银行贷款、应付债券等；另一类是不需要付息的，主要包括应付账款和预收款项等。在现代财务管理的词典里，负债和债务是不完全相同的两个词，前者包括企业所承担的所有义务，而后者仅指负债中带息的部分。在企业管理实务中，严格区分“负债”和“债务”对企业降低融资成本具有重要意义。

以房地产企业为例，房地产企业的负债资金有两个来源渠道：产业链融资和金融市场融资。产业链融资提供的是无息负债，包括来自上游供应商的资金(应付账款)、中游集团内部的资金（其他应付款）和下游客户的资金（预收款项）。这类资金相当于企业获得的“无息贷款”。金融市场融资提供的是带息负债，包括来自货币市场的银行资金（短期借款）以及资本市场的银行、债券资金（长期借款、应付债券）。这就是 OPM 战略，即充分利用无息贷款提高负债中无息负债的比例，充分利用别人的钱来赚钱，“借鸡生蛋”。IT 业巨头戴尔公司就是 OPM 战略实践的典范，地产业的万科也是如此。

趋势三 双管齐下的融资风险管控—同时控制融资期限风险和融资成本风险，打造高而不危的融资结构。

企业的融资管理分为两个维度：融资效率和融资风险。企业融资管理的最佳目标应该是，融资效率最高、融资风险最低。企业如何在提高融资效率的同时，通过负债结构设计有效降低融资风险呢？融资效率可以用财务杠杆来衡量，即财务杠杆越高，融资效率越高。但是财务杠杆是一把双刃剑，高财务杠杆一方面对业绩有提升和撬动作用；另一方面也会提高企业资产负债率，导致融资风险上升。资产负债率是融资风险分析的起点，我们以资产负债率作为融资风险的衡量指标，从两个维度对融资风险进行分解：融资期限风险和融资成本风险。融资期限风险指的是融资与投资的匹配度风险，可用“融资期限风险敞口率”来度量。从负债期限角度进行分析，负债按照期限长短，可以分解为流动负债和非流动负债，相应地，资产负债率可以分解为资产流动负债率和资产非流动负债率。资产流动负债率还反映的是给企业带来短期偿债现金流压力的风险，即还本风险。负债按照是否带息，可以分解为带息负债和无息负债，相应地，资产负债率可以分解为资产带息负债率和资产无息负债率。资产带息负债率反映的是会吞噬企业利润率的风险，会给企业带来付息压力，即融资成本风险。综上所述，企业在融资风险管理过程中应双管齐下，同时控制融资期限风险和融资成本风险，打造高而不危的融资结构。

趋势四 数据上移、决策下移——搭建现金决策模型，利用大数据助力领导智能决策。

通过预算现金流和实际现金流数据，采用数理统计方法搭建现金决策模型，通过定性和定量的指标，预测融资缺口，并据此制定最优的融资方案。比如，年初预测全年融资缺口和融资方案，逐月滚动预测月度融资缺口，结合存量贷款合同，提供多种融资组合决策支持，针对关键因素指标进行多维分析和风险自动预警。

按照新趋势的发展需要，企业要做好全球司库管理，首先要理解全球司库管理体系。笔者将其分解为三个词，分别是全球、司库和管理体系。

什么是全球？第一，我们的服务对象包括全球的客户。第二，我们要有全球视角的产品，尤其是拓展金融业务的产品。第三，要具备全球一流的业务能力和管理能力。第四，要整合全球内外的资源，统筹全球化合作伙伴和金融机构。第五，要拥有支持全球业务的 IT 系统和管理团队。

什么是司库？司，就是掌握、评价和配置；库，就是各类金融资源，比如资金、资本、额度、政策、数据、伙伴等等。

什么是管理体系？既然成体系，就要有愿景有战略目标，也要有体系化的流程、制度、管理工具，还要有特定的组织、人才和激励措施，还要有一整套 IT 系统作支撑。